兴业投资本周展望：银行业危机关系加息前景 美元加深跌幅

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兴业投资本周展望：银行业危机关系加息前景 美元加深跌幅

2023年3月28日
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上周初市场因担忧欧美银行业危机而对美联储加息预期降温，从而打压美元下行，但随着美联储利率决议如期加息25个基点并暗示加息周期很快结束，美元迎来卖消息买事实行情，加上德银股债暴跌进一步加深市场对欧美银行业的恐慌，美元止跌回升，当周收录带较长下影线阴烛。非美货币方面，随着瑞信被收购，欧系货币明显回升，尤其是欧元涨势明显，而英镑则受到英央行加息前景不明朗担忧而表现谨慎。日元连续第四周收涨，而商品货币反弹动能有限，在回调低位弱势整理，这主要是因为市场对欧美银行业危机仍存在较大的担忧。
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展望本周，市场缺乏重磅经济数据和事件风险，将密切关注银行业危机的进展。以下是本周各主要货币前景展望。
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. k& g$ @1 o9 s0 \1 [4 k3 F4 @8 q" \# ]1、美元，多空力量拉锯
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对美元而言，银行业危机是一把双刃剑。如果市场信心恢复，将可能重新定价美联储加息前景，有利于美元，但市场情绪改善将限制美元涨幅;如果有更多银行暴雷，市场对美联储降息的预期将快速升温，从而推动美元扩大跌幅，但避险情绪又将限制美元跌幅。
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9 t( W2 V; ]6 P% fHYCM兴业投资分析师认为，美国银行业危机的进展是变量，而市场对美联储货币政策的预期是主旋律。目前来看，美国当局正竭尽全力安抚市场，包括上周美联储在利率决议上的决定，在加息25个基点，强调致力于通胀目标，且表示今年不会降息的同时，又暗示加息周期很快结束;美国政府也就为美国银行业存款“兜底”提供更多的支持努力。目前市场情绪逐步趋于稳定。然而，如果有更多银行暴雷，将再度引起市场的焦虑情绪，市场应当对此有充分预期。
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本周来看，较为重要的是美国国会就硅谷银行事件举行的听证会，相关辩论可能引导市场对银行业前景的观点发生变化。数据方面，美国GDP以及PCE数据在银行业危机前，重要性下降，对市场的影响可能较为有限。

2、欧元，优势下存隐忧
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- u1 t' d* e. [. M. v欧元最大的优势在于，欧央行始终存在继续大幅加息的可能性，尽管欧美银行业危机使得这一可能性下降，但相较美联储和其它主要央行而言，欧央行仍可能是最鹰派的央行。这将为欧元后市更为靓丽的表现奠定基础，除了欧美直盘，还可以关注欧镑等交叉盘。

% ^* G: `9 O7 |* r' W, t, A  O# c5 Z不过，瑞信暴雷以及德银的动荡，表明欧洲银行业的问题可能是一个随时爆炸的雷，如果得不到遏制甚至可能出现比欧债危机更严重的情况，这限制欧元上行。因此，欧元的前景同样受到欧美银行业危机的牵制。
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数据方面，关注德国和欧元区3月CPI，这将有助于确认欧元的优势能否继续。
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3、英镑，劣势中挣扎

! x+ i  R5 b5 Z0 I" H英镑大概属于别人看不惯但又干不掉的类型。英国的经济在G7中表现最弱，目前仍未回到疫情前水平，而通胀下降的速度也较为缓慢，应该说，英镑的劣势相当明显。然而，自去年英国养老金暴雷而英央行迅速入场救市后，英镑一直维持着较好的反弹势头，显然这是受到了外部力量的推动，如美元和欧元。
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8 J& M* k  |6 Y' k. D因此，尽管市场对英央行加息将走到尾声的预期很高，但英镑的走向难以单一从英国方面做判断，还应结合美国和欧洲的情况综合评估。本周英国数据有英国第四季度GDP。
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4、日元，YCC调整暂时无望
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) p3 z7 T0 @  D" X" ?  ]0 ?: L日本央行行长黑田东彦在3月举行其任期最后一次会议，没有任何宣告YCC退场的信号，为日元重新走高奠定了基础。而随后3月爆发的一系列银行危机，以及美联储加息预期降温，都推动了日元走高。
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6 l) j2 T! e& k( h4 _目前来看，在日本新央行行长植田和男上任前引发市场对日本货币政策有新的押注前，日元主要受到市场情绪和美联储货币政策前景两大因素主导。

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在欧美银行危机压力下，市场对全球经济增长前景的担忧，以及对爆发金融危机的担忧，使得商品货币明显承压，尽管期间市场情绪一度因当局介入救市而有所缓和。
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从技术层面看，美元/加元上破了整理三角形，打开进一步上行空间。纽元跌破了0.6525高点附近的双顶形态，目前回测颈线有遇阻迹象，也倾向进一步下行。澳元反弹在2021年2月高点以来的长期下行趋势线遇阻回落，同样看跌。
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  Y1 @! l' i8 l如果因欧美银行危机引起的整体市场情绪没有明显改善，商品货币延续下行的概率仍很大。需要注意的是，当前原油价格有筑底回升迹象，可能对加元有一定的助力。


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