兴业投资：债务违约&银行业担忧加剧，美油暴跌逾5%

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兴业投资：债务违约&银行业担忧加剧，美油暴跌逾5%

6 _- W) J& ~: w0 P2023年5月3日
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* P. [& `* Q. m  s, t& Z$ Y随着美国财长耶伦对美国债务上限发出警告，以及美国地区银行再度出现问题，引发市场对美国债务违约和银行业危机蔓延的担忧加剧，国际油价周二继续大幅下挫，创一个多月低点。此外，中国制造业活动疲软也令油价承压。不过，OPEC+减产和美国原油库存下降，限制了油价进一步下跌空间。截止美国收盘，美国原油6月期货收跌3.99美元，或5.28%，报71.57美元/桶，盘中最高触及76.08美元/桶，最低跌至71.40美元/桶;布伦特原油7月期货收跌4.16美元，或5.24%，报75.19美元/桶，盘中最高触及79.75美元/桶，最低跌至75.04美元/桶。

美国财政部长耶伦周一就债务上限发出警告称，如果债务上限不提高，该机构可能无法在6月1日偿还所有债务。这引发市场对潜在的美国债务违约担忧升温，令市场恐慌情绪加剧，风险资产原油因此遭受巨大的抛售压力。
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5 A4 L& `: x, X8 ^3 L' i美国银行业再度出现问题，引发银行也危机蔓延的担忧，也给油价带来巨大压力。此前，监管机构接管了第一共和银行，并将其资产出售给摩根大通。这是两个月内倒闭的第三家美国地区银行，此前硅谷银行和签名银行相继关闭，也是2008年金融危机以来最大规模的美国银行倒闭事件。
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与此同时，西方主要央行为抑制消费者和生产者价格上涨而采取的不可预测的行动，以及消费国和生产国的言论和行动，都给未来的前景蒙上了阴影。市场普遍预计美联储将于5月2日至3日召开的政策会议上将继续加息25个基点。预计欧洲央行本周也将加息25个基点，甚至有些分析师预计该行可能加息50个基点，而英国央行也不甘落后，将会加息25个基点。央行加息可能会减缓经济增长，并削弱能源需求，进而压低原油价格。基于此，投行摩根士丹利将第三季度布伦特原油预测下调12.50美元至77.50美元。

此外，最新的中国商业活动报告显示，中国经济有所下滑，令原油需求前景蒙阴。据国家统计局周日数据显示，4月制造业PMI从51.9降至49.2，非制造业PMI从3月的58.2小幅降至56.4。综合PMI则从57.0上升到54.4。国家统计局高级统计师赵清河表示，“市场需求不足和第一季度制造业快速复苏带来的高基数效应”是导致4月份收缩的因素之一。
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8 O( p" H" y( M+ c( ^1 K% b  k4 h  L然而，中国五一长假旅客出行剧增，这给市场带来一些希望，也给油价提供些许支撑。据中国中央电视台报道称，五一长假首日旅客出行量较去年同期激增151.8%，当天航空、公路、水路和铁路出行量达5699万人次。澳新银行研究报告表示，这个全球最大石油进口国为期五天的劳动节假期期间的支出出现了积极复苏迹象，“根据中国商务部的数据，主要零售和餐饮企业的销售额同比增长21%，全国铁路运输量达到创纪录的1970万人次，客运量预计也将较2019年增长20%。”另据船舶追踪数据和分析师的数据，由于中国炼油厂抢购货物以满足不断增长的燃料需求，上月美国原油出口增幅超过预期，在3月份达到创纪录的每天450万桶。

由于OPEC 3月份减产19万桶/日，原油价格获得了一些支持。随着经济前景恶化，OPEC于2022年底同意减产。今年4月，OPEC再度宣布减产116万桶/日，这是OPEC+去年减产200万桶/日的一部分。不过，OPEC+减产后的涨幅现在已经被抹去，这表明交易员现在相信经济前景已经恶化到了一定程度，减产不会造成人们所担心的(供应)赤字。

美国页岩油产量即将达到峰值。能源网站Oilprice分析师Tsvetana Paraskova称，尽管美国页岩油产量仍在增长，但由于成本通胀和拜登政府发出的模棱两可的信息，预计增长速度将放缓。随着美国页岩油产量增长放缓，OPEC将增加其对石油市场的影响力，石油价格可能会攀升。一些高管认为，随着钻井公司耗尽主要开采面积，二叠纪盆地的石油产量将在五六年后达到峰值。
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此外，美国原油和汽油库存降幅超预期，或为油价提供了些许支撑。美国原油协会(API)的最新数据显示，截至4月28日当周，API原油库存减少393.9万桶至4.423亿桶，前值减少608.3万桶，预期减少100万桶;汽油库存增加35.1万桶，前值减少191.9万桶，预期减少60万桶;精炼油库存减少97.5万桶，前值增加169.3万桶，预期减少150万桶;库欣原油库存增加65.4万桶，前值增加46.5万桶。
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接下来，市场焦点将转向美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告。预计截至4月28日当周，EIA原油库存将减少100万桶，此前一周减少505.4万桶。除此之外，原油投资者会密切关注围绕经济衰退的议论和地缘政治紧张局势等相关的消息，以获得进一步交易线索。
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美元指数周二前半日受避险情绪推动至102.404逾三周新高，因美国债务违约风险和银行业危机蔓延的担忧刺激了美元的避险需求。然而，美国就业市场出现疲软的迹象，以及美联储鹰派在经济衰退困境中的有限空间，挑战了美元多头，美元指数因此反转走低。

1 {( h' [2 `* r6 w0 z美国人口普查局周二公布的数据显示，3月份工厂订单增长0.9%，略微好于市场预期的增长0.8%，2月份数据为下降1.1%。而3月份耐用消费品的新订单，在连续两个月的下降之后有所上升，增长3.2%，与之前公布的增幅持平。
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' E" U7 z- X7 ?9 ?# T& i5 a美国劳工统计局公布的数据显示，3月份最后一个工作日的职位空缺数为959万，市场预期为977万，2月份为997万。在这个月，雇佣人数和离职总数变化不大，分别为610万和590万。在离职人员中，辞职(390万)变化不大，而裁员和解雇(180万)有所增加。美国3月职位空缺连续第三个月下降，裁员人数增至逾两年最高，这表明劳动力市场有所软化，可能有助于美联储的通胀阻击战。
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展望未来，美国4月ADP就业变动数据和ISM服务业PMI数据可能会让美元交易员感到兴奋。然而，市场将主要关注美联储(Fed)的公告和银行业的头条新闻，以寻求明确的指引。
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布朗兄弟哈里曼经济学家就备受瞩目的FOMC政策会议进行了简评。澳大利亚储备银行发出的信息应该在全球市场上引起反响。通过周二意外地加息，澳大利亚储备银行的行动强调了让顽固的高通胀率回到目标是多么困难。简单地说，很明显，世界各地的利率将在更长的时间内走高。所以任何关于快速货币政策转向的想法都是被误导的。我们认为，主要央行的任何宽松政策都是2024年的故事。特别是，我们仍然认为，市场低估了美联储收紧政策的能力，然后在很长一段时间内保持这种能力。这应该是一个巨大的、巨大的警钟，因为投资者对美联储的转向已经变得过于自满。鲍威尔主席承认美联储考虑过暂停加息，但他补充说，现在说美联储政策受到银行业危机的影响还为时过早。我们认为这一点现在仍然成立，因此我们预计美联储将为进一步加息留出大门。最新的预测和点位图将在6月的会议上出现，我们认为这比市场认为的更有意义。值得注意的是，彭博全球利率隐含概率(WIRP)现在表明6月14日再次加息的机率为25%，我们认为这可能会走高。然而，市场仍在为年底前的降息定价，我们继续认为这极不可能。
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( R! D% L) F; K+ U) m6 m% y" ^同时，道明证券分析师在预览美联储会议时指出，他们预计美国央行将把政策利率提高25个基点。我们预计，会后的沟通将：(i) 强调通货膨胀的发展速度比预期的要慢，为额外的紧缩政策留有余地，(ii) 承认经济环境更加不确定，特别是在硅谷银行(SVB)崩溃后的信贷条件方面。
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技术分析
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美国原油
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日图：保利加通道扩散，油价测试下轨;14和20日均线看跌;随机指标进入超卖区。

8 x' m7 k! c: j& Z& B4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌，随机指标在超卖区走低。
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1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
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, Q- t, K9 m& t( i& U综述：预计日内油价将在69.90-73.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月28日低点72.20，突破后将上探3月29日低点72.75，然后是3月27日高点73.10和4月28日低点73.90，以及5月1日低点74.50和4月27日高点75.25;而下方支持留意5月2日低点71.40，跌破后将下探3月14日低点70.80，然后是3月24日高点70.35和3月26日高点69.90，以及3月27日低点69.10和3月22日低点68.90。

  G, [2 h/ A- N( P, g: D& }布伦特原油

日图：保利加通道扩散，油价跌穿中轨;14和20日均线看跌;随机指标进入超卖区。
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$ [- H' e# j7 R" E% b4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌，随机指标在超卖区企稳。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
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综述：预计日内油价将在73.85-76.85区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月17日高点75.90，突破将上探3月24日高点76.30，然后是3月14日低点76.85和4月26日低点77.40，以及5月1日低点78.10和4月27日高点78.60;而下方支持留意5月2日低点75.05，跌破将下探3月22日低点74.50，然后是3月20日高点73.85和3月21日低点72.80，以及3月16日低点71.85和3月17日低点71.40。

周三关注：
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美国4月ADP就业人数

. o# K0 I) F& X+ b( S# ?' O- Q美国4月标普全球服务业PMI终值

美国4月ISM非制造业PMI

4 E% c4 L- v: z4 C9 |- V8 U: J, J美国EIA 每周原油库存报告
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; E" I" b2 V3 N6 I& b+ [美联储货币政策决议
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