兴业投资：需求忧虑压制供应收紧，美油70美元关口

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兴业投资：需求忧虑压制供应收紧，美油70美元关口
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2023年6月12日
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由于疲软的经济数据引发全球经济放缓并将削弱原油需求的担忧，以及美国和伊朗可能达成核协议的猜测，国际油价周五继续承压走低。不过，OPEC+减产、美国进一步补充战略原油储备，这或限制了油价跌幅。截止美国收盘，美国原油7月期货收跌0.53美元，或0.75%，报70.28美元/桶，盘中最高触及71.76美元/桶，最低跌至70.08美元/桶;布伦特原油8月期货收跌0.64美元，或0.85%，报74.85美元/桶，盘中最高触及76.50美元/桶，最低跌至74.65美元/桶。
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中国经济的好坏参半，以及对经济增长转型放缓的预期，表明中国需求前景黯淡。中国通缩状况以及生产商无法提高商品和服务出厂价，表明中国的整体需求极为疲软。投资者应该注意到，中国是世界上主要的石油进口国，中国需求疲软给油价带来了巨大的压力。
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) ]2 e" M+ P7 z5 O$ ^伊拉克下调原油售价，表明其不看好需求前景，给油价施压。伊拉克国家石油营销组织SOMO表示，伊拉克将7月巴士拉中期原油对亚洲的价格定为较阿曼/迪拜原油贴水0.10美元/桶;伊拉克将7月售往北美和南美的巴士拉中质原油官方销售价格定为较阿格斯含硫原油贴水1美元/桶;伊拉克将7月向欧洲出售的巴士拉中质原油的官方价格设定为较布伦特原油相比定为贴水 4.35美元/桶。
% j5 Q9 ~9 c/ K" ?$ X: J# \7 p
) k$ p% e. ?8 x( G据路透，沙特阿拉伯能源部长阿卜杜拉齐兹·本·萨勒曼王子周日称，最新的OPEC+组织协议涉及全面改革，但该联盟也在努力应对市场内的“不确定因素和情绪”。阿卜杜拉齐兹王子在沙特首都利雅得举行的阿拉伯与中国商业会议在被问及实现市场稳定的必要条件时称，这就是他们达成最新减产协议的原因。一些交易员表示，美国和欧洲的高利率和经济疲软将至少在今年剩余时间里拖累油价。
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另一方面，美国和伊朗达成协议的可能也会拖累油价，因这将使得被制裁的伊朗原油可以大量流入市场。伊朗最高领导人阿亚图拉·哈梅内伊周日表示，“在美伊为恢复2015年核协议而陷入僵局之际，如果该国的核基础设施保持完好，那么与西方就伊朗核工作达成协议是可能的。”据路透社报导，上个月，国际原子能机构报告在与伊朗的争议问题上取得有限进展，包括重新安装一些最初根据2015年协议安装的监测设备，德黑兰去年下令拆除这些设备。澳新银行表示，任何恢复2015年核协议的协议都可能导致美国取消制裁，这些制裁限制了伊朗向全球市场的石油出口。

5 W( j0 ^# ^! V- d高盛集团全球大宗商品研究主管Jeffrey Currie表示，由于欧佩克的减产，市场将看到大量实体库存的减少，特别是在第三和第四季度。此前在沙特承诺削减更多石油之后，油价仍保持疲软，原因是需求低迷和对经济增长的持续担忧给前景蒙上了阴影。有数据显示，基金经理目前对所有主要石油合约持有十多年来最悲观的态度。较高的利率使得石油储存的成本过高，在库存开始下降之前，投资者的兴趣不太可能恢复。高盛将12月布伦特原油价格预期从95美元/桶下调至86美元/桶;将12月WTI原油价格预期从89美元/桶降至81美元/桶;尽管沙特减产，但俄罗斯和伊朗的石油供应“显著”超出预期;预计2023下半年—2024年(不包括核心OPEC国家)的全球原油供应量提高约80万桶/日。同时，摩根大通预计，2023年美国原油总供应将增加126万桶/日，2024年将增加60万桶/日。

然而，作为全球最大大宗商品消费国之一的中国释放的乐观情绪令油价提供一些支撑。包括中国工商银行、中国银行和建设银行在内的多家国有银行下调了基准利率。这引发了人们的猜测，即中国央行——中国人民银行(PBOC)也将降息，这反过来又引发了人们对更多信贷产生和对中国石油需求的希望。

3 q) ~  n6 H( G% K8 o同时，对中国市场干预的希望也有利于原油多头，中国央行副行长表示，“我们有信心、有条件、有能力保持外汇市场的稳定运行。”中国国家金融监督管理总局局长李云泽也发表了同样的言论，他对中国经济表示乐观，“经济仍在复苏”，并补充说需求将得到提振。
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上周末，石油输出国组织(OPEC)及其盟友(OPEC+)举行会议，沙特阿拉伯同意在7月份将其原油产量削减100万桶/日，并表示如有必要将进一步延长，这也可能缓解了油价的下跌。

" S) B+ {) q; l7 t* J/ u6 e- N3 c与此同时，美国进一步采购原油以补充战略储备，也限制了油价跌势。美国能源部周五表示，将发布新的招标，再购买300万桶原油，用于9月份交付到战略石油储备中，目前已经签订了8月份用于补充战略石油储备的300万桶原油采购合同，平均价格为每桶73美元。
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此外，美国钻井商连续第六周减少石油和天然气钻井数量，也限制了油价进一步下跌。在过去一年里，石油钻井平台数量一直在稳步增加，但随着原油价格从2022年初的高点下跌，美国钻井公司减少钻井平台数。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至6月9日当周，原油钻井总数增加1座至556座，预期为551座;天然气钻井总数减少2座至135座，预期为136座;原油和天然气钻井平台总数减少1座至691座，预期为687座。

接下来，一系列经济数据将会吸引石油交易者，但主要的注意力将放在周二的美国通胀和周三联邦公开市场委员会(FOMC)的货币政策决定上，以寻求明确的方向。如果美国政策制定者设法为鹰派辩护，那么原油价格可能有更多的理由下跌。

美元指数
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& h  N' G& m' b" g, `* c! q0 h2 p美元指数周五开盘后自103.28水平震荡走高，但限于103.50水平附近，尽管从市场对美联储6月加息的押注来看，美国最近的统计数据显示美联储加息轨迹将暂停，但通胀问题仍在讨论之中，让美联储保持乐观。

因此，周二公布的美国5月份消费者价格指数(CPI)将变得至关重要。澳新银行分析师表示:“美国5月份CPI数据将在联邦公开市场委员会(FOMC)做出决定之前公布，这给即时预测增加了一些不确定性——强劲的核心数据可能会迫使联邦公开市场委员会采取行动。”市场预估中值预计，由于能源成本下降，核心通胀率环比上升0.4%，整体通胀率环比上升0.2%;而整体通胀率同比预计将从之前的4.9%回落至4.2%，核心通胀率同比预计从5.5%升至5.6%。
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值得注意的是，美国5月份经济活动数据的悲观数据与令人失望的就业数据一起给美元带来了压力。最新的美国首次申请失业救济人数跃升至2021年9月以来的最高水平，而美国ISM服务业PMI、标准普尔全球PMI和工厂订单也公布了5月份较为疲软的结果，并打压了美联储鹰派。
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加拿大国民银行经济学家在一份分析报告中指出，拖累美元的美国主权债务危机已经得到解决。上个月，我们还认为，市场对即将到来的货币宽松政策的预期似乎相当宏大。从那时起，市场已经转了180度，现在预计美联储将在今年夏天再次提高关键利率。 由于我们看到失业率在未来几个月继续上升，商业银行的贷款条件也在收紧，我们认为美联储将在2024年第一季度之前保持利率不变，此后随着经济的收缩而降低利率。 预计美元在未来几个月内会略有升值，然后在明年可能出现一阵疲软。

技术分析
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美国原油
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! B- r. p$ }4 Y# B) d0 h! {" A日图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展;14日均线看涨，20日均线看跌;随机指标走低。
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( Y8 c8 L% y+ m1 G/ e0 ]: j( j. `4小时图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展;14和20均线看跌;随机指标进入超卖区。

" Z/ V$ J/ d. g8 a$ w/ e3 V7 N% ^1小时图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标自超卖区回升。

综述：预计日内油价将在67.90-71.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月9日低点70.10，突破后将上探注6月7日抵达71.00，然后是6月5日低点71.70和6月6日高点72.30，以及5月18日高点72.85和6月8日高点73.25;而下方支持留意6月8日低点69.00，跌破后将下探5月5日低点68.45，然后是3月20日高点67.90和6月1日低点67.50，以及5月31日低点67.00和3月19日抵达66.50。
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1 v( T4 U( C) ]! x' c布伦特原油

% T" g5 [8 i' i, J; Z- {+ L日图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。
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2 \2 p; f3 ?! f0 D3 I! N4小时图：保利加通道扩散，油价逼近下轨;14和20均线看跌;随机指标进入超卖区。

1小时图：保利加通道扩散，油价测试下轨;14和20小时均线看跌;随机指标在超卖区走低。

综述：预计日内油价将在72.40-75.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月9日低点74.70，突破将上探6月7日低点75.50，然后是5月29日低点76.10和5月24日低点77.00，以及6月8日高点77.60和6月5日高点78.20;而下方支持留意6月8日低点73.55，跌破将下探5月30日低点73.10，然后是5月5日低点72.40和6月1日低点72.00，以及5月31日低点71.50和3月20日抵达70.10。

周一关注：

美国短期国债拍卖
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