兴业投资：德国或放弃进口俄原油，国际油价周五反弹约1%

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兴业投资：德国或放弃进口俄原油，国际油价周五反弹约1%
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2022年4月11日

: f) v, F6 |, n% `/ h由于俄罗斯和乌克兰之间冲突持续，西方加大对俄罗斯制裁，俄罗斯原油产量大幅下降，德国今年可能停止从俄罗斯进口石油，以及有关重启伊朗核协议会谈缺乏进展和OPEC不愿大幅增产，国际油价周五反弹走高，但美国活跃原油钻井大幅增加，和主要原油消耗国宣布释放战略原油储备，令油价上行空间受限。截止美国收盘，美国原油5月期货收涨0.91美元，或0.94%，报97.82美元/桶，盘中最高触及98.73美元/桶，最低跌至95.28美元/桶;布伦特原油6月期货收涨1.08美元，或1.07%，报102.48美元/桶，盘中最高触及103.25美元/桶，最低跌至99.60美元/桶。
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( A7 M" V3 u$ I地缘政治危机引发供应趋紧的担忧持续给油价带来支撑。乌克兰危机持续46天，俄罗斯警告“与美国直接军事对抗”。俄罗斯驻美国大使安东诺夫早些时候告诉《新闻周刊》，西方正在激怒俄罗斯。“我们警告说，这种行动是危险的，”安东诺夫说:“他们可能会导致美国和俄罗斯联邦走上直接军事对抗的道路。”
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( r' M; P$ C0 l4 o: t, B与此同时，白宫国家安全顾问沙利文表示，乌克兰军队成功地击退了俄罗斯军队，入侵者被迫重新集结、装备和集中兵力。“俄罗斯在这场战争中已经改变了自己的行为，”沙利文在哥伦比亚广播公司新闻节目《面对国家》(Face The Nation)中说。“他们已经撤退。他们已经从乌克兰北部和东北部的大片领土撤退。他们做出这些调整的主要原因是他们被乌克兰人打败了。”

. i9 b, Y0 z+ z2 _6 {; ^# L# h/ H俄罗斯入侵乌克兰已经进入第46天，没有迹象表明局势会缓和，也没有迹象表明谈判桌上会出现停火。市场正在质疑，美国在向乌克兰提供武器方面的政策是否会发生改变，还要发生多少暴行才能让美国不再袖手旁观?

在相关新闻中，《纽约时报》报道称，俄罗斯犯了一个“巨大的战略错误”，据官员称，芬兰和瑞典似乎准备最早于今年夏天加入北约。华盛顿希望此举能压制俄罗斯的军事力量，将西方联盟从30个成员国扩大到32个成员国，这是普京总统入侵乌克兰的直接后果。芬兰预计将在6月提出申请，瑞典预计将紧随其后。与此同时，波兰屏住呼吸，聚集在边境，加强训练以保护北约领土。波兰的国防预算将增加60亿美元。
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在地缘政治形势下，欧盟扩大了对俄罗斯能源进口的制裁，但尚未完全禁止石油和天然气进口。随着欧盟内部要求对俄罗斯全面实施进口能源禁运的政治压力不断加大，油价在未来几周可能面临上行风险。据路透社报导，德国总理奥拉夫?肖尔茨在周五与英国首相鲍里斯?约翰逊举行的联合新闻发布会上表示，如果没有俄罗斯，德国不可能获得所需的天然气数量。不过，他指出，他认为德国今年将能够替代俄罗斯的石油进口，并表示德国对能够停止从俄罗斯进口天然气持乐观态度(尽管他没有给出一个时间框架)。
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* C6 Y" u& l0 p& N与此同时，美国和伊朗就重返2015年核协议的间接谈判继续缺乏进展，该协议可能会释放多达每天130万桶的受制裁石油出口，以及OPEC+不愿打开供应水龙头。策略师们认为，近期宣布释放原油战略储备令OPEC在未来几个月加快增产步伐的可能性大大降低。伊拉克国家通讯社引用伊拉克石油部的声明表示，OPEC+成员国对产量目标的承诺，有助于吸收市场上的石油过剩供应。
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8 e0 ^# V. ~2 ~( L( e此外，中东原油生产国卡塔尔宣布上调5月官方原油售价也给油价提供支撑。卡塔尔国家石油生产商卡塔尔能源公司宣布上调今年5月面向全球所有地区出口的官方原油售价，其中海上原油售价较迪拜/阿曼基准报价每桶溢价8.4美元，陆上原油售价较迪拜/阿曼基准报价每桶溢价9.0美元。相比之下，卡方今年4月的原油出口价格较迪拜/阿曼基准报价分别溢价3.9美元和4.75美元。
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' X  |" s+ a- l: r6 n& A国际能源署(IEA)成员国近日公布的原油储备释放计划对原油市场人气构成了压力。未来几个月将总共释放2.4亿桶石油，策略师表示，这缓解了人们对近期原油严重短缺的担忧。澳新银行表示，尽管美国及其盟国联合释放2.4亿石油储备的规模为1980年建立石油储备以来最大，但此项行动最终不会改变石油市场的基本面，可能只是推迟主要产油国进一步增产的时间。

* `0 ]8 |2 E% y4 g, Y. |% g美国钻井企业连续第三周增加石油和天然气钻井平台，威胁了油价反弹空间。随着油价回升，活跃钻机数一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至4月8日当周，原油钻井总数大幅增加13座至546座，预期为538座;天然气钻井总数增加3座至141座，预期为139座;原油和天然气钻井平台总数增加16座至687座，预期为677座。
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* w0 ^5 s) f! x  m2 a美元指数
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6 _4 }' z- Y' N. o( Y美元指数上周五前半日小幅回调至99.705水平后再度走高，突破100.00心理关口，最高达到100.151水平，创2020年5月中旬以来新高，主要受美联储可能加快收紧货币政策部分以遏制通胀飙升的预期和地缘政治紧张的支撑。不过，随着市场情绪的好转，美元的避险需求下降，导致美元指数回吐部分涨势，最终小幅收高于99.791水平附近。
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一旦开始量化紧缩(QT)，美联储可能不得不调整管理利率。德意志银行策略师表示，即使美联储在这个量化紧缩(QT)周期内没有达到其最终准备金水平，也可能不得不对管理利率进行技术调整，确保准备金余额更快下降。为了确保美联储在隔夜逆回购余额仍然很高的情况下不会触及最低的准备金可接受水平并制约总体缩表幅度。我们认为美联储将实施技术调整，通过将隔夜逆回购利率调向区间底部，以扩大准备金余额利率与隔夜逆回购利率走廊，扩大最早可能在年底实施。
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! P  C$ ^$ s6 {5 z技术分析

美国原油
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5 s( P0 C8 {! O- b& C( q3 R日图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。

, f7 u# y* f* i/ u" ]7 p" G4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标走低。
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1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14和20小时均线持平;随机指标走低。
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( u( `4 C& Y" R0 f# u4 t综述：预计日内油价将在93.80-98.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月11日高点97.10，突破后将上探4月10日高点98.35，然后是4月7日高点98.80和4月3日高点99.30，以及4月5日低点99.90和4月1日高点101.40;而下方支持留意4月11日低点96.20，跌破将下探4月8日低点95.30，然后是4月7日低点93.80和3月15日低点93.50，以及2月18日高点92.65和2月14日低点92.10。

0 W& C  Z5 ~4 J6 z" m& M3 c' j7 ~布伦特原油

日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。

9 Q( z& t  {3 Z2 J5 K4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标走低。
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1小时图：保利加通道趋平，油价下测中轨;14和20小时均线持平;随机指标走低。

2 b& u8 a8 g% A2 g综述：预计日内油价将在98.45-103.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月11日高点101.60，突破将上探4月1日低点102.30，然后是4月8日高点103.25和4月7日高点103.55，以及3月31日低点104.00和4月5日低点104.50;而下方支持留意4月6日高点100.55，跌破将下探4月8日低点99.60，然后是4月7日低点98.45和3月17日低点97.75，以及3月16日低点96.90和2月23日低点95.80。

周一关注：

+ S+ Y) r/ }5 u) I4 c- H亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话

美联储理事鲍曼发表讲话
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美联储理事沃勒发表讲话
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纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

芝加哥联储主席埃文斯发表讲话
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