兴业投资：需求强劲加之供应紧缺，国际油价飙升

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兴业投资：需求强劲加之供应紧缺，国际油价飙升

2022年6月9日

即便经合组织下调全球经济增长预测，但随着夏季驾驶高峰到来，北美和欧洲的需求上升，同时中国新冠肺炎疫情得到控制也提升了需求复苏前景，此外俄罗斯原油出口因其入侵乌克兰而受到制裁、伊朗原油未能入市和OPEC+无法兑现增产承诺，导致供应短缺忧虑挥之不出，国际油价周三仍继续攀升，创逾三个月新高。截止美国收盘，美国原油7月期货收涨2.69美元，或2.25%，报122.14美元/桶，盘中最高触及123.15美元/桶，最低跌至119.31美元/桶;布伦特原油8月期货收涨2.93美元，或2.42%，报123.82美元/桶，盘中最高触及124.37美元/桶，最低跌至120.42美元/桶。
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经济合作暨发展组织(OECD)周三调降全球经济增长预测，并上调通胀预估，不过认为，出现上世纪70年代那种滞胀的风险有限，当时油价冲击引发了失控的通胀和激增的失业。OECD在其最新《经济展望》报告中预计，2022年全球GDP将增长3.0%，2023年将增长2.8%(而此前预测2022年和2023年分别为4.5%和3.2%)。与此同时，物价上涨趋势不太可能出现任何迅速缓解，预计OECD国家整体通胀率今年将达到8.5%的峰值，然后在2023年逐渐回落至6%。
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尽管汽油价格创新高，但美国对汽油的需求仍在不断增加，最近的美国原油库存报告证实了此点。美国原油库存意外增加，但库欣原油库存和汽油库存下降，加剧了全球供应紧张担忧。美国能源信息署(EIA)的最新数据显示，截至6月3日当周，美国原油库存增加202.5万桶至4.164亿桶，预期减少191.7万桶，前值减少506.8万桶;汽油库存减少81.2万桶，为连续第10周下降，预期增加28.3万桶，前值减少71.1万桶;精炼油库存增加259.2万桶，录得2021年12月31日当周以来最大增幅，预期增加106万桶，前值减少53万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少159.3万桶，前值增加25.6万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少726.9万桶至5.193亿桶，降至1987年3月27日当周以来最低，为连续第39周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1190万桶/日。加拿大帝国商业银行私人财富管理高级能源交易员Rebecca Babin表示，本周的政府库存报告显示隐含汽油需求回升至5年平均水平，技术面和基本面都支撑油价看涨。
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OPEC+增加石油产量的承诺没能支持石油空头。油价正朝着更高的目标迈进，因为投资界的智库认为，OPEC+承诺在7月和8月向全球石油供应注入64.8万桶石油，不足以抵消俄罗斯过去出口的石油数量，因为这些增产是平均分配给OPEC+产油国的，而其中许多产油国实际上没有能力增加产量。西方领导人禁止从莫斯科进口石油，并没有贴上替代供应商的标签。因此，供应限制将继续存在，油价将继续上涨。

* x3 O: s4 ]. Y. [( e5 ^. M2 |与此同时，随着新冠肺炎疫情似乎得到控制，北京和上海重新开放，中国放松疫情封控后需求增长的前景也推高了油价。阿联酋能源部长马兹罗伊称，“油价远远没有接近峰值，中国需求即将反弹，可能导致供应已经紧张的全球市场进一步承压。OPEC难以按计划恢复生产，只有少数成员国有闲置产能。”

) J6 j  V9 ~3 n值得注意的是，美国经济的加息有望导致国内生产总值(GDP)数据缩水。因此，满足经济活动所需的石油需求降低，将使石油库存上升。对美元敏感的油价将在周五美国公布通胀数据后受到影响。高于预期的通胀数据将增加美联储(Fed)下周加息的几率。

5 G$ {  @( Y! O- [  L此外，伊朗原油一时难以入市加剧供应趋紧忧虑。伊朗称，正在拆除国际原子能组织(IAEA)在铀浓缩设施安装的两个监控摄像头，因为IAEA理事会批评伊朗未能充分解释在未披露的地点所出现的铀痕迹。此举加剧了与美国和其他与伊朗就其核计划进行谈判的国家之间的紧张关系，并可能使制裁继续存在，伊朗的石油在更长时间内无法进入全球市场。美国表示，伊朗在解除制裁方面的要求，阻碍了重启2015年核协议的进展。达成协议可能会使伊朗向全球原油市场注入100万桶/日供应。
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4 e( X- o5 f6 `9 W1 u另外，挪威石油工人罢工威胁可能导致生产停顿的报导也支撑了油价。在需求强劲和复苏的背景下，全球石油市场目前非常紧张。“除非中东新产能投产的速度快于我们的预期，或中国决定取消产品出口上限，否则(精炼)产品短缺只会加剧，因北半球夏季运输燃料需求回升，”摩根大通周三在报告中称。另外，托克首席执行官表示，在目前的背景下，油价今年可能会触及150美元。同时，在周三的评论中，国际能源署(IEA)总干事比罗尔也表达了对油价整体上涨的担忧。
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8 t4 p- G& _0 G4 X: V俄罗斯石油公司以供应不足为由，推迟与两家印度炼油商签署原油协议。由于缺乏新的长期供应协议，可能会促使印度炼油商转向现货市场，寻求更昂贵的石油。这也表明，尽管西方制裁对俄罗斯收入施加的压力加重，但俄罗斯仍设法保持了石油出口。到目前为止，只有印度石油公司与俄罗斯石油公司签署了协议，印度斯坦石油公司和巴拉特石油公司的要求已被俄罗斯拒绝，不过可能在7月从现货市场获得约100万至200万桶石油。俄罗斯石油已不再以大幅折扣出售，以在港交货(DAP)为基础的销售报价也越来越少。
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. H8 p5 S! A2 ]0 C9 V& r美元指数
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美元指数周三跳空高开并触及102.776高点后回落，因风险偏好情绪回暖，但跌至102.269低点后反弹，因华尔街股市收跌，推升了美元的避险需求，同时10年期美国国债收益率在疲软的国债标售后攀升至3%以上，也支撑了美元。
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在下周美联储召开政策会议之前，美元应该会维持在102-103区间内。荷兰国际集团表示，上个月美国股市的波动让人怀疑美联储是否加息至3.25%，但最近股市稳定，美国经济数据令人鼓舞，这些因素都支持美联储仍在全力收紧政策的观点。美联储在下周三的会议将公布其利率预测的点阵图，该图应该可以支撑2023年美联储政策利率将达到3%的预期。所以美元将在下周美联储会议前保持坚挺。
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; V1 N% B2 i" o; {( v美元将在 2022 年剩余时间和 2023 年期间持续走强。富国银行分析师指出，尽管全球各国央行更加积极地收紧货币政策，但他们认为美联储将引领紧缩政策，并将继续推高美元兑 G10 货币和新兴市场货币。全球经济增长放缓支持本行关于今年下半年和 2023 年美元走强的看法。鉴于美元为避险货币，我们认为，经济增长前景下降应该会吸引资本流入以美元计价的资产。但是，更为激励美元前景的是美联储呈现鹰派倾向和美联储收紧货币政策的前景。截至目前，预期美联储收紧政策将超出金融市场的预期，大多数外国央行将滞后于美联储。尽管欧洲央行应在 7 月开始加息，澳洲央行等主要央行变得更加鹰派，但美国加息且缩小资产负债表相结合应该会导致美元兑大多数 G10 货币走强。在这种背景下，新兴市场货币可能是最敏感的。预计新兴市场货币，尤其是拉丁美洲国家的货币，在可预见的未来将走弱，经济增长前景更为令人担忧且政治风险对市场情绪构成压力。
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技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。
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4小时图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。

1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。
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( D  H) n% |7 |  a& e* j0 C4 D( M综述：预计日内油价将在120.30-124.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月9日高点122.70，突破后将上探6月8日高点123.15，然后是124.00心理关口和125.00心理关口，以及3月9日高点126.80和3月8日高点129.40;而下方支持留意6月9日低点121.85，跌破将下探6月5日高点120.95，然后是6月7日高点120.30和6月8日低点119.30，以及6月6日低点117.60和6月7日低点117.15。

% V! J" p0 n) Q6 }, `! h2 ~! j布伦特原油

日图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

5 F5 v2 |# [! v- t0 S8 M& y. y( h% G4小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。

1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。
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! H) W5 U' v9 _& Z6 F综述：预计日内油价将在121.35-126.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月8日高点124.35，突破将上探125.00心理关口，然后是126.00心理关口和127.00心理关口，以及128.00心理关口和3月7日高点130.65;而下方支持留意6月9日低点123.35，跌破将下探3月23日高点122.30，然后是6月7日高点121.35和6月8日低点120.40，以及5月30日低点119.50和6月7日低点118.55。
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$ T' I5 I# C& R5 t# A4 K周四关注：
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5 ^3 H' f% D2 |( j$ B7 s美国每周申请失业金人数
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